11月1日，苹果(AAPL.US)发布截止到9月28日的2024Q4季度业绩，单季度总净营收949.30亿美元，同比增长6%;净利润147.36亿美元，同比下降36%。苹果CEO库克表示，今年6月，宣布了苹果智能，这是一个非凡的个人智能系统，它将生成模型的力量与个人背景相结合，提供非常有用和相关的智能。苹果智能标志着苹果创新新篇章的开始，通过将我们开创性的隐私方法扩展到私有云计算的云端，重新定义了隐私和人工智能。

库克还表示，期待着12月推出更多智能功能，包括更强大的写作工具、基于苹果智能和聊天gpt集成的新视觉智能体验，以及包括英国、澳大利亚和加拿大在内的几个国家的本地化英语。这些功能已经提供给开发人员。公司得到了很好的反馈。未来几个月将推出更多功能，并支持更多语言。而这仅仅是开始。

Q&A

Q：关于苹果智能的。我想知道你是否可以稍微扩展一下ios 18的一些早期反馈。以及你是否会将苹果的智能归因于我们今天看到的iphone的强劲表现。

A： 就在本周一，我们为iphone、ipad和mac提供了第一套美国英语版的苹果智能功能。这包括帮助你改进写作的全系统写作工具、更自然、更具对话性的siri、更智能的照片，包括只需键入描述即可创建电影的能力，这真的很酷，以及通过通知摘要和优先级消息进行优先级排序和停留在当下的新方法。

还有电子邮件摘要和电子邮件优先级。我们从开发人员和客户那里得到了很多积极的反馈。18.1的采用率是17.1的两倍，我们期待着在12月推出更多功能。这将包括更强大的写作工具和视觉智能体验，这些工具和体验建立在苹果智能和检查gpt集成以及其他功能的基础上，并将把本地化的英语带到包括英国、澳大利亚和加拿大在内的几个国家。

随着时间的推移，我们将在4月开始推出更多的语言和更多的功能。

Q：能谈谈capex的前景吗？以及对私有云计算等领域的投资是否会改变每年约100亿美元的历史capex范围。

A：我们在运行数据中心的方式上有点混合模式。在某些情况下，我们使用自己的数据中心。在某些情况下，我们使用第三方提供商，苹果智能功能现在已经推出了。因此，我们正在为这些功能提供所需的所有容量。您可以在我们的10k中看到我们在第24财年期间产生的主题数量，我们将在第25财年继续进行所有必要的投资，并对人工智能相关主题进行投资。

Q：当我们展望iphone 16周期的本季度时，交付周期相对较短。我想知道，相对于过去几年，你是否能够更好地了解今年iphone的早期需求。如果是这样，你了解了升级率、转换率、向上交易与向下交易以及对价格更敏感的情况，以及苹果情报可能对iphone 16销售产生的任何影响。

A：苹果智能有很多内容。我们认为这是一个令人信服的升级原因，但我们3天前才推出。从数据的角度来看，我们现在得到的是我刚才提到的数字，即18.1的采用率是17.1的两倍，这清楚地表明，在需求大于供应的情况下退出12月季度的兴趣水平。我们希望尽快达到平衡。我们不希望客户不得不等待产品。如果你看看我们今年的表现，我们在16上很快就做到了，我们在10月份受到了限制，但我们相信很快就会摆脱限制。从我们的角度来看，这是一个好兆头。

Q：现在市场上有很多关于投入成本和商品价格的争论，以及这对毛利率的影响。从历史上看，你确实引导毛利率上升了50个基点，你刚才告诉我们的是12月季度的毛利率。你能帮我们了解一下你对零部件价格的看法吗？从广义上讲，你是否仍然认为这些是毛利率的顺风，这种顺风可能有多可持续，或者在我们展望未来时，这是否应该成为逆风？非常感谢。

A：我们的毛利率是许多变量的一个因素。商品很重要。他们不是唯一的因素。但具体到大宗商品，我可以告诉你，无论是9月季度还是我们对12月季度的预期，大多数大宗商品的价格都会下跌，而nand和dram在9月季度都会上涨，我们预计它们在12月季度会上涨。

整个24财年，我们公司的毛利率确实创下了历史新高，12月季度的毛利率将达到46%至47%，所有新技术都包含在产品中。

Q：关于第四日历季度，你的25FY第一个季度。当你看到中低个位数的收入增长时，你预计iphone的增长速度会更快。在回答这个问题时，你对中国有什么看法？中国每季度都在不断进步？

A：我们已经说过，我们预计公司的收入将增长中低个位数。请记住，苹果智能正在随着时间的推移推出功能和语言，就在本周，我们刚刚从苹果智能功能到新的max推出了许多令人兴奋的产品。

我们提供了公司的总体情况和一些相当不错的服务方向，我们预计服务将继续以与我们在第24财年看到的类似的速度增长。

Q：外面有很多噪音。人们喋喋不休地谈论账单、账单交付周期。你们正在为中低个位数的增长提供指导，与你们肯定听到的情况相比，这听起来并不像是警钟。我知道你们只是在经营自己的业务，尽最大努力。但你有很多视角。现在这里缺少什么？当然，听起来你们通常都很保守。这个收入指南听起来肯定是这个家伙肯定不会下降，而且你有一个相当好的产品周期。那么，你认为人们错过了什么？你对什么感到兴奋？

A：我对苹果智能和我们面前的推出感到非常兴奋。我显然也在为未来的版本而努力，它正在改变我的日常生活。我对我们即将推出的健康功能感到非常兴奋。如果我已经收到了来自已经接受听力测试并正在使用机场的客户的电子邮件数量，那么专业二号作为助听器的数量是惊人的，读起来让人感到温暖。我也对睡眠呼吸暂停和手表上的通知感到兴奋。本周对我们来说是非常激动人心的一周，因为我们刚刚推出了为期3天的三款不同Mac、台式机和笔记本电脑。

Q：你们通过服务增加了1000亿美元的运行率，这本身就是一项了不起的成就。当你审视今天的服务组合时，你能谈谈你认为这笔交易中有多少业务是重复出现的吗？这里的订阅投资组合和交易投资组合之间的其他增长率不同吗？

A：首先，我们非常非常满意。这是一个重要的里程碑。我们必须达到1000亿的运行速度。回想几年前，增长是惊人的。我们非常高兴。我们的服务组合非常多样化。目前，我们的平台上有超过10亿的付费订阅，包括我们自己的服务和第三方服务，并且继续以两位数的速度增长。所以我们感觉很好。从本质上讲，对于你的问题，经常性部分的增长速度比交易快。

Q：我觉得在iphone需求方面，中国是否总是存在担忧，但9月份的表现看起来相当不错。从中国的需求角度来看，你看到了什么？如果中国最近的刺激计划基本上可以成为iphone的催化剂，那么它将以两位数的增长真正脱颖而出。

A：我来回答中国问题。如果你看看我们本季度的表现，我们与去年同期相比相对持平，与我们实现的同比业绩相比，这种改善的一个关键组成部分是外汇的连续改善。所以这帮助了我们。这是我们报道了一段时间的逆风。但另一方面，我们安装的有源设备数量达到了历史最高水平。我们拥有中国城市最畅销的两款智能手机。我们购买mac和ipad等产品的新客户比例远远超过50%。手表是新产品的四分之三以上。就刺激计划而言，有几个积极的迹象。这是团队的一个明确重点，但我不是经济学家，也不想在它的影响上增加自由度。

在欧洲方面，正如你所看到的，从我们本季度的业绩来看，欧洲增长了两位数，即11%。这确实是一个全面的良好增长，不同的细分市场都表现良好。请记住，我们在细分市场报告中对欧洲的定义包括土耳其等一些新兴市场，我们在中东地区发展非常强劲。蒂姆提到了沙特、阿联酋和印度的一些记录，我们还包括印度，我们在9月份的季度创造了有史以来的收入记录。但我不得不说，西欧也增长良好，所以我们在整个细分市场都看到了非常非常好的结果。

Q：苹果智能在未来一年或两年内推出过程中，全球手机安装基础中有多少将能够访问苹果智能和他们所在地区的母语？有哪些因素我会跟进。

A：我们的日程安排，我们从美国开始，英语。另一个版本即将发布，它增加了我在12月提到的其他功能。不仅是我们英语，还针对英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰和新西兰进行了本地化。然后我们将在四月添加更多语言。我们还没有确定语言的具体细节，但我们将在四月份添加更多，然后随着时间的推移添加更多。我们正在尽可能快地行动，同时确保质量。

Q：研发方面，考虑到你的科技同行对人工智能的计划，苹果智能的新时代是否真的要求苹果在你目前的研发之外投入更多？7%到8%的销售额

A：在过去的几年里，我们一直在大力投资研发，我们的研发增长在过去几年中非常显著。随着我们进入第24财年，我们还将一些现有资源重新分配给了人工智能这项新技术，因此我们投入人工智能的强度大大增加了，你可能看不到它的全部程度，因为我们也对公司内部的工程资源基础进行了一些内部重新分配。

Q：苹果智能您认为在未来，它可能会对服务增长业务产生或有益吗？

A：我们已经发布了很多api。开发人员将利用那些已经发布的api，以及未来的更多api。所以我绝对相信，很多开发人员将在很大程度上利用苹果的智能。至于这对服务有什么影响，我不会预测。但我想说，从生态系统的角度来看，我认为这对用户和用户体验来说是件好事

Q：面考虑到苹果智能现在将是你在你推出的iphone 16系列上所有糟糕的iphone上的一致功能，并回到iphone 15、pro和pro max。从消费者的角度来看，你是否看到了行为的任何变化，在iphone系列的混合战线上，定制的消费者采用率得到了提高。在苹果智能方面，功能更加一致，并有后续跟进。

A：很难回答你的问题，因为我们在10月份在PRO和PRO max上受到了限制。现在判断消费者与消费者的精确组合还为时过早。我们拭目以待。

我们在所有这些方面都有很多机会。因此，有很多客户需要说服他们利用它。我们将继续投资于服务，增加新功能，无论是新闻+、音乐还是街机。这就是我们要做的。在某些情况下，您提到的大多数服务都不是跨平台的。我们只为客户制作。因此在某些情况下，这可能会改变销售最多的人。