据外媒报道，当地时间2 月 25 日凌晨，俄罗斯对乌克兰发动大规模无人机及巡航导弹袭击，基辅等多地遭袭引发国际社会高度关注。受此影响，现货黄金价格在 25 日交易中出现显著波动，伦敦金现一度跌破 2900 美元 / 盎司，COMEX 黄金收于 2928.6 美元 / 盎司，单日跌幅 1.17%。这场突如其来的军事行动打破了此前市场对俄乌局势缓和的预期，也让黄金作为避险资产的价格走势再次成为焦点。截止发稿北京时间周三(2月26日)亚市早盘，现货黄金报价2917.99美元/盎司，日内涨幅0.11%。

　　冲突升级：地缘政治风险短期激增

　　此次夜袭正值俄乌冲突三周年之际，俄方动用 213 架无人机和 7 枚巡航导弹，目标直指乌克兰军事设施，造成平民伤亡及基础设施损毁。乌克兰方面称，防空系统拦截了大部分来袭目标，但紧张局势的骤然升级仍引发市场避险情绪波动。俄罗斯外长拉夫罗夫此前曾表示，若谈判结果令俄方满意将停止军事行动，但当前冲突的升级表明双方立场仍存尖锐对立。乌克兰总统泽连斯基则重申，和平需通过实力争取，2025 年应成为结束冲突的关键年。

　　金价波动：避险溢价与获利了结的双重作用

　　尽管地缘冲突升级通常利好黄金，但此次金价却呈现 “冲高回落” 态势。分析指出，市场此前已对俄乌谈判预期有所定价，投机多头仓位拥挤导致回调压力累积。数据显示，2 月 25 日 COMEX 黄金持仓量单日减少 1.2 万手，显示部分投资者选择获利离场。不过，黄金 ETF 持续流入的资金仍为金价提供支撑 —— 过去 20 个交易日内，国内黄金 ETF 净申购金额超 8 亿元，表明中长期资金对避险资产的配置需求依然旺盛。

　　后市展望：短期避险与长期博弈并存

　　短期内，若冲突进一步升级，尤其是出现北约直接介入或核威慑言论，金价有望突破 3000 美元整数关口。但需警惕，当前金价已处于历史高位，技术面超买信号明显，若俄乌谈判出现实质性突破(如 3 月 6 日欧盟特别会议推动和谈)，避险溢价可能快速消退。

　　长期来看，黄金价格仍取决于三重逻辑：地缘政治演变、美联储货币政策转向时点，以及全球去美元化进程。后市，投资者也需要关注特朗普政府的外交政策不确定性或将放大市场波动。